ETFs

En esta oportunidad y como parte de nuestra sección orientada a brindar el conocimiento que mis lectores precisan  para comprender los términos económicos financieros que son comunes en el mercado de inversiones, vamos a comentaros hoy qué son los ETF O Exchange Traded Funds.

¿Qué son? ¿Qué son? ¡Venga anda cuéntamelo!

Los ETFs o fondos cotizados, como también se le denomina en nuestro país, son sociedades de inversión reguladas de tipo abierto (capital variable) que están admitidas a cotización en bolsa y que pretenden replicar/reproducir lo más exactamente posible la evolución de un determinado índice subyacente (*)

Para que nos entendamos entre nosotros, los ETFs no son más que un fondo de inversión con la particularidad de que se comporta como una acción.

El ETF es uno de los productos financiero que más está creciendo en España. Esto no es de extrañar, ya que es un producto que contiene las ventajas de las acciones (negociabilidad y liquidez), supone bajos coste (es más barato que los fondos de inversión), es un producto óptimo en cuanto a la asignación de activos (por su elevado grado de diversificación).

Además, siguiendo las ventajas de este producto, pueden negociarse mediante bolsa, del mismo modo que cualquier otro valor admitido a cotización en bolsa. Tal es así, que con una sencilla operación, es posible quedar expuesto a un índice diversificado de valores.

Objetivos básicos de los ETFs

1) Obtener el rendimiento de algún índice,

2) con la liquidez y transparencia que proporciona su cotización en el mercado,

3) con los menores costes y la máxima exactitud posible.

Vale ya he entendido lo que son. Pero por favor, ¿puedes explicarme simplificadamente que caracteriza a los ETRF?

ü  Transparencia: los datos del ETF son publicados diariamente en la bolsa donde cotiza el ETF. Esto es muy importante, porque de esta forma sé lo que estoy comprando ( Valor liquidativo diario NAV), sé cuánto vale ( valor liquidativo indicativo iNAV), es decir, podré hacer un seguimiento constante de la inversión

ü  Forma de negociación: se negocia en la bolsa de valores como un valor de renta variable.

ü  Diversificación de la cartera a través de una única transacción: el inversor de este producto puede tomar posiciones en los mercados que desee con una cartera muy diversificada. Se reduce el riesgo al igual que pasa en los fondos.

ü  Bajos costes: no tiene comisión de suscripción, rembolso o resultado. Sólo tiene una comisión total anual y un canon de negociación ( bajos costes) . Hay comisiones de intermediación, como en los valores de renta variable, y un diferencial diario (spread) entre el precio de compra y el precio de venta (Bid price/Ask price).

ü  Gran variedad: existen más del mil ETF sobre una alta variedad de activos (bonos, mercado monetario, derivados de crédito y materias primas).

ü  La inversión mínima es una cuota igual a 1 (que en muchos casos es menos de 10€), por lo que se trata de una inversión accesible para pequeños inversores por su bajo valor

ü  El régimen fiscal aplicable a un ETF se corresponde con el de las acciones en lugar del régimen de los fondos de inversión, por lo que las ganancias patrimoniales no están sujetas a retención.

ü  Compra-Venta a tiempo real: al igual que sucede con los valores de renta variable, hay precios ciertos de compra-venta a lo largo de la jornada bursátil.

Y si yo quiero adquirir uno ¿En qué entidades podemos operar con ETF?

Las entidades que podemos nombrar en las que se puede operar con ETF en España son las siguientes:

·        Renta 4: es una de las entidades que más ha apostado por este producto. Tal es así, que comercializa con ETF internacionales.

·        BBVA: es la primera entidad que creó un ETF en España. Llegó a crear el primer ETF sobre el IBEX 35. Actualmente solo comercializa su propio ETF.

·        Serftrade: Broker de Societe General asociado con LYXOR, entidad que creó el tercer ETF sobre el Ibex 35

·        Bankinter: es uno de los mejores brokers españoles.

¿Sólo existe un tipo de ETF?

¿Sólo existe un tipo de ETF?

Existe una gran variedad de ETFs. A continuación os cito alguno de los tantos tipos que hay:

·        ETFs sobre índices de renta variable: estos replican índices de cestas de acciones de las principales bolsas mundiales como el IBEX 35.

·        ETFs sobre índices nacionales: se refieren a índices que representan a los mercados o bolsas nacionales

·        ETFs sobre índices de renta fija: replican índices de activos financieros de deuda.

·        ETFs sobre índices regionales: representan a las empresas de determinadas regiones de un país.

·        ETFs sobre índices globales: representan índices mundiales, ya sean de renta fija o variable, procedentes de diferentes países

·        ETF sectoriales: hacen referencia a fondos que replican índices de los diferentes sectores económicos.

·        ETFs apalancados: replican el índice bursátil en una determinada proporción, de modo que se producen ganancias o pérdidas en función del apalancamiento.

 

Me suena algo de db x- trackers, ¿de qué puede ser?

No es de extrañar que te suene, ya que es actualmente el proveedor de ETFs más rápido crecimiento en Europa.

Dicha institución, en un plazo de dos años, ha conseguido captar unos activos bajo gestión superiores a 18.000 millones de euros y fiuga entre los tres mayores proveedores de ETFs de Europa y entre los cinco mayores del mundo.

Además goza de más de 100 ETFs de db x-trackers para diversas clases de activos.

¡ Cómo para no sonarte!

¿Quién adquiere estos ETFs?

Los ETF son el instrumento favorito para inversores particulares, que pueden crear de una forma sencilla una cartera determinada con unos pocos de ETFs. Por ejemplo se puede adquirir una cartera determinada de esta forma:

a)     10.00% Bonos corporativos………………etf LQD(*)
b) 10.00% Bonos generales........................... etf AGG(*)
c) 20.00% Bonos ajustados a inflacion ……...etf TIP(*)
d) 20.00% Acciones SP 500 …………………etf SPY(*)
d) 20.00% Acciones Dow Jones ……………..etf DIA(*)
c) 20.00% Nasdaq 100………………………. etf QQQQ(*)

(*) Tipos de ETF

Las seis compras le pueden costar en comisiones 50.00euros y manteniendo esta estructura sin gestor alguno. Con muy pocos gastos ha creado una cartera.

Otro sector que los adquiere son los asesores de inversión independientes. Estos gestionan carteras de sus clientes. Siguiendo con el ejemplo anterior, lo que hacen es aconsejar al cliente las mejores combinaciones de ETFs posibles.

Un concepto importante en esto de los ETF: ÍNDICE SUBYACENTE

Un índice subyacente es aquél que un determinado ETF de db x- tranckers trata de replicar.

Pongamos un ejemplo real para que lo entendáis:

Un índice subyacente del ETF MSCI Taiwan TRN Indez de db x-trackers es el MSCI Total Return Net Taiwan Index (es el replicado)

El mantenimiento y cálculo de los índices subyacente corren a cargo de destacados gestores de índices, bancos de inversiones, bolsa de valores y empresas suministradoras de información financiera.

ENTORNO DE NEGOCIACIÓN

Las figuras que componen los ETF son las siguientes:

·        El mercado bursátil: es el encargado de establecer el segmento específico de estos producto, de fijar las normas de contratación de los mismo, proporciona acceso a su contratación y difunde información de interés

·        El gestor: como su nombre indica, es el encargado de llevar a cabo la gestión del fondo cotizado. Esta función sólo la puede realizar él, ya que es el único con la capacidad de emitir y reembolsar las participaciones que posteriormente se negociarán en el mercado.

·        Especialista: aporta liquidez al fondo cotizado.

·        Mercado primario: mercado al que acceden entidades tales como inversores institucionales y especialistas con el fin de suscribir y pedir reembolso de las participaciones según el importe mínimo establecido por el gestor.

·        Mercado secundario: a este mercado, a diferencia, pueden acceder todo tipo de inversores. En él se compran y venden las participaciones del fondo cotizado como en el caso de cualquier otro valor cotizado.

Espero que el siguiente esquema comprendáis mejor como interactuan estos agentes:

¿Qué significado tiene el concepto “error de seguimiento”?

El error de seguimiento es el término técnico  utilizado para la medida de la eficiencia con la que un ETF alcanza su objetivo de inversión, que es la replicación del índice subyacente.

Así, cuanto menor es el error de seguimiento, más próxima está la rentabilidad del ETF a la del índice subyacente. Es decir, cuanto menor error de seguimiento, más cerca nos encontraremos del objetivo.

El que exista error de seguimiento viene determinado por distintos factores:

-         Costes de transacción

-         Retención fiscal en origen

-         Impuesto sobre transmisiones patrimoniales

-         Actos jurídicos documentados que se llevan a cabo al realizar operaciones con activos del ETF.

-         La liquidez de los activos del ETF y de los componentes del índice subyacente.

Según cómo afecte estos factores a la ETF, se conseguirá la replicación del índice subyacente o no.

Dirijámonos más a la realidad “market neutral”

Referente a las estrategias que pueden ser utilizadas con los ETF, cabe destacar las estrategias “neutrales de mercado o market neutral” donde el inversor toma una posición alcista en un ETF (ETF Nasdaq 100 es QQQQ) y la vez toma una posición bajista en otro ETF Inverso (ETF S&P500 es SPY).

Os preguntaréis, ¿ y por qué esta estrategia tiene éxito?

Pues por las siguientes ventajas que proporciona:

·        Elimino el riesgo de mercado, ya que me es indiferente el comportamiento de la Bolsa. Mi riesgo se reduce a que un activo lo haga mejor que otro.

·        Reduzco la volatilidad de mi cartera: ante movimientos bruscos del mercado, ya sean alcistas o bajista, mi posición está protegida al tener doble direccionalidad (a la alta y a la baja)

·        Evito comisiones: el estar “protegido” ante estos movimientos me permite no estar operando constantemente

·        No es necesario un seguimiento constante de la posición: el no tener un riesgo direccional de mercado me permite seguir mi posición con tranquilidad.

Como todo, esta estrategia también tiene sus inconvenientes:

·         Beneficio pequeño: si opero con dos activos con elevada correlación sus movimientos en bolsa deberían ser similares. Ante este escenario mis beneficios se reducen de forma muy notable (sería anormal que el QQQQ subiese un 3% y el S&P500 bajase un 2%, lo normal es que se muevan en la misma dirección con un diferencial)

Para finalizar: Ventajas e inconvenientes de invertir en ETFs

Las principales VENTAJAS  pueden resumirse en tres palabras: Eficientes, Transparentes y Flexibles

Eficientes:

ü  Tiene comisiones reducidas

ü  Bajo error de seguimiento: Los ETFs de db x-trackers están diseñados para replicar exactamente sus respectivos índices subyacentes mediante una estrategia de replicación sintética, que les permite alcanzar un error de seguimiento y una fuga de rentabilidad mínimos

Transparentes:

ü  Cotización continua de precios: los ETFs se negocian en una bolsa , y varias instituciones actúan como proveedores de liquidez durante el horario de negociación en bolsa.

ü  Puede realizarse un seguimiento del precio intradía de los ETFs de db x-trackers a través del iNAV (Valor Liquidativo indicativo o estimado), cuyo cálculo y difusión periódicos durante el horario de negociación en bolsa corren a cargo de Reuters o de los respectivos sitios Web de las Bolsas.

Flexibles:

ü  Los ETFs de db x-trackers pueden comprarse o venderse en bolsa durante el horario normal de negociación en bolsa

ü  los ETFs de db x-trackers pueden negociarse en lotes de pequeño tamaño

(en esta imagen podemos comprobar como, gracias a sus ventajas entre otras causas, estos productos han triplicado su patrimonio desde que estalló la crisis)

Algunos INCONVENIENTES de invertir en ETFs pueden ser:

ü  Los ETFs están vinculados a índices que pueden subir o bajar. En consecuencia, el valor de una inversión en los ETFs puede aumentar o disminuir. El valor liquidativo de las acciones de los ETFs puede caer, en cualquier momento, por debajo del precio al que el inversor las compró. Ello puede suponer pérdidas, que pueden llegar hasta la pérdida total de la suma inicialmente invertida.

ü  Los precios en bolsa de los ETFs se basan en factores de los mercados secundarios y pueden desviarse sustancialmente del valor liquidativo del correspondiente ETF .El hecho de que los ETFs estén admitidos a cotización en varias bolsas de Europa y Asia no es una garantía de liquidez.

ü  Dificultad para ajustar el perfil de inversión buscado al objetivo individual perseguido

ü  Fiscalidad más desfavorable debido a la figura de los “traspasos” que permite diferir la tributación en los fondos de inversión mientras no se reembolsen.

Y hasta aquí por hoy. Os he contado todo lo que he podido averiguar de los ETF. A partir de aquí, futuros economistas, vosotros solo tenéis la voz en vuestro camino.

¡GOODBAY!