¿Qué warrant es?
Hoy, queridos lectores, vamos a intentar explicar qué son los Warrants. No puedo evitar hacer un comentario acerca del nombre, es imposible. A mí me hablan de warrants y me pienso que es una serie de dibujos de seres raros o algo parecido.
Bueno una vez hecho este inevitable a la vez que inoportuno comentario, vamos a comenzar con algo de historia.
Un poco de historia, que el saber no quita lugar.
Los Warrants, en sus orígenes, fueron emitidos por sociedades que cotizaban en bolsas y que tenían la necesidad de obtener capitales. El fin de esto era adquirir acciones de una sociedad emisora, y se lanzaba conjuntamente con un préstamo o en los momentos de aumento de capital.
Avanzando en el tiempo, los Warrants empezaron a negociarse de manera independiente de sus propios bonos.
A finales de los años sesenta, los mercados financieros evolucionan con muchísima rapidez. Aparecen nuevos productos financieros tales como los derivados. La característica de los derivados es que su precio viene determinado por la cotización de un activo subyacente (activo por el cual se firma el contrato de compra o venta).
Os preguntaréis porqué os suelto toda este “royo”. Por algo muy sencillo, ya que los Warrants pertenecen al grupo de los productos derivados.
Definición Warrant
Husmeando por libros, he descubierto que los Warrants son un término anglosajón.
Acudo en segundo lugar al diccionario de la Real Academia, y observo que pone:
- - Warrant: garantía, avalar, autorizar…
Evidentemente esta no es la definición exacta pero os aseguro que se acerca a esos términos claves.
Por lo tanto, el Warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador un derecho, pero no una obligación, de comprar/ vender un activo subyacente a un precio determinado, en una fecha futura también determinada.
Como observaréis hemos resaltado que con un warrant se puede tanto comprar como vender un activo subyacente. Esto es así ya que existen dos tipos de warrant:
· Warrant de compra (Call warrant): da derecho a su titular a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio en una fecha determinada. La liquidación se produce, si es positiva, entre la diferencia entre el precio de liquidación y el precio de ejercicio.
· Warrant de venta (Put warrant): da derecho a su poseedor a vender el activo subyacente a precio de ejercicio en una fecha concreta. La liquidación se produce, si es positiva, entre la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación.
Elementos del Warrant
Antes de seguir desarrollando en toda su amplitud lo que son los Warrants, vamos a hacer un breve inciso en desarrollar los elementos que lo componen. Os resultará útil por si os habéis perdido en algún término.
v Activo subyacente: es el activo que hace referencia el contrato acerca si se va a comprar o vender. Puede ser unas acciones, tipos de cambio, materias primas, etc.
v Fecha del ejercicio: es la fecha en la que se estima que el activo subyacente alcanzará un valor X
v Precio del ejercicio o strike: es el preció al que se comprará o venderá el activo en la fecha del ejercicio.
v Prima: es el valor total del Warrant. Este valor se compone de:
o Valor intrínseco: es la diferencia entre el precio de activo subyacente y el precio de ejercicio.
o Valor temporal: este valora el derecho de compra o venta del activo subyacente.
v Ratio: corresponde al número de activos subyacente que representa cada warrant
v Paridad: hace referencia al número necesario de warrants para conseguir el activo subyacente.
v Delta: diferencia entre las variaciones del precio del warrant respecto al precio del activo en el mercado. Se expresa en tanto por ciento.
Estos componentes los podemos encontrar en el Ibex 35, como podemos observar en la siguiente imagen o aquí donde te muestran los valores de los Warrants actualizados:
Estoy segura que ahora comprenderéis muchísimo mejor la definición de warrant:
“el Warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador un derecho, pero no una obligación, de comprar/ vender un activo subyacente a un precio determinado (precio del ejercicio), en una fecha futura (fecha del ejercicio) también determinada”
Un ejemplo…
Antes de continuar, voy a mostraros un ejemplo sencillo para entender este producto. He de resaltar que no voy a tener en cuenta ni costes de transacción, ni costes de intermediarios, ni impuestos, ya que, aunque esto en la realidad no es posible, hará que se entienda mucho mejor.
Una señora firma un contrato que se basa en la posible adquisición (Warrant call) en X años de un paquete de acciones de Movistar (activo subyacente), el cual, lo podrá vender al precio que desee y cuándo lo desee.)
El precio, por lo que esta señora compra estas acciones de Movistar son de 14.000€ (strike). Como puede venderlas cuando quiera, ella estima que en 6 años (fecha del ejercicio) esas acciones alcanzarán el valor de 22.000 €Si dicha señora, decide mantener su warrant hasta el final de la fecha del ejercicio, ella gozará de un beneficio de 8.000€.
Hasta el momento todo parece muy bonito, esta señora se beneficiaría de ese dinero y todos tan contentos. Pero no todo es tan fácil:
Esto se complica, ya que el valor del Warrant varía. Puede que esas estimaciones que ella realizó no sean las correctas, y que su pronóstico falle, beneficiándose, por tanto, de menos dinero.
Tienes varias opciones entonces:
- Por ejemplo, si está a 3 años de que venza el ejercicio, y ella prevé que el valor del warrant, que en ese momento es de 18.000€, va a bajar, puede vender las acciones y gozar de un beneficio de 4.000€. Es una forma de prevenir.
Con esto, puede arriesgarse a que sus previsiones sean malas y que “pierda” otros 4.000€ si hubiese esperado esos tres años.
- Puede esperar hasta el final del vencimiento del ejercicio. En este caso, se arriesga a que el valor dl warrant haya descendido o que sus previsiones sean las correctas.
Los Warrants en el mercado español
Los orígenes del mercado de warrant en España los podemos fechar en el año 1998. A partir de dicha fecha podemos resaltar tres momentos, en los que los warrants han escalado puestos:
Los orígenes del mercado de warrant en España los podemos fechar en el año 1998. A partir de dicha fecha podemos resaltar tres momentos, en los que los warrants han escalado puestos:
a. El primer momento data del año 2000. En este año los warrants tuvieron una mayor actividad promovida especialmente por la explosión de la burbuja tecnológica.
b. El segundo momento data en 2003. Se consiguieron altos valores de warrant debido al asentamiento de la plataforma de negociación de Warrants del SIBE.
c. El tercero se produjo en el año 2005.
En el siguiente gráfico que os muestro, podemos comprobar esos tres momentos claves del mercado de warrants, así como, su evolución en España hasta el año 2005:
En España emiten Warrants pocas entidades. Las más significativas son Societe Generale y Citi Bank. Se cotizan Warrants sobre los siguientes subyacentes:
“Ibex 35. Dow Jones. Euro stoxx 50. Nasdaq. Nikkei. Acesa. Altadis. Amadeus. Bankinter. BBVA. BSCH. Dragados. Ebro Puleva. Endesa. Gas Natural. Iberdrola. Prisa. Repsol YPF. Sogecable. Telefónica. Telepizza. Telefónica Móviles. Terra. TPI. Unión Fenosa. Zeltia. Sobre algunas acciones extranjeras y, recientemente sobre el precio del barril brend. “
Cómo operar con warrants
En el fondo, operar con warrants no es tan complicado. No obstante, los inversores que quieran operar con ellos, tienen que hacerlo a través de un intermediario financiero siendo todo el procedimiento operativo semejante a la forma de operar con derivados: abrir cuenta en un intermediario financiero, comunicarle la orden, etc.
De todas formas, a continuación os doy una serie de consejos para antes de operar con warrants:
· Informarse con detalle de todas las características del warrant sobre el que se quiere invertir.
· Seguir de forma continua la evolución de los precios del activo de referencia o subyacente.
· Buscar el asesoramiento de intermediarios financieros.
Principales estrategias con warrants
Los Warrants ofrecen amplias posibilidades a la hora de operar con ellos y el inversor debe conocer las alternativas disponibles y adaptar su perfil y objetivos a las estrategias. Dichas estrategias las vamos a desarrollar a continuación:
- La especulación-inversión con Warrants: es la estrategia más utilizada por los inversores de Warrants. Esta estrategia de especulación permite a los inversores posicionarse tanto al alza como a la baja sobre una gran variedad de activos subyacentes. De esta forma, es como si se apostara sobre el precio del activo subyacente ( en X tiempo alcanzará Y precio) El efecto multiplicador (efecto que hace que la cantidad invertida experimente variaciones mayores que el activo subyacente) permite potenciar la especulación con Warrants
- Cobertura: entre esta estrategia cobra gran popularidad la cobertura de riesgos. Es una forma de cubrir el riesgo ante movimientos adversos del mercado. Así, se busca quedarse inmune ante caídas de precio de los activos subyacentes.
Es una forma de “garantizar” el no perder dinero, de estar tranquilo con lo invertido.
- Cash- Extraction y obtención de Liquidez del mercado: mediante esta estrategia se pretende ganar liquidez gracias a la sustitución de la inversión en activos subyacentes por la inversión en Warrants. Ello es posible gracias al efecto multiplicador donde invirtiendo una pequeña cantidad nos exponemos a la obtención de un montante superior
Si estáis interesados en los Warrants, en el siguiente enlace os dejo un simulador de los Warrants de la Société Générale: http://testtrade-es.warrants.com/index.php.
Además, en el siguiente PDF realizado por Societe Generale, podréis saber más acerca de Warrants:
magazine
Para finalizar, os expongo un interesante curso sobre los Warrants emitido en youtube por López Velayos de Société Générale :
Historial:
No hay comentarios:
Publicar un comentario